純資産1400億元超のバッテリー大手が突然破産を宣言した。

今週、バッテリー大手のノースボルトは、米国の連邦破産法第11章に基づく再建を通じてさらに2億4500万ドル（約17億8000万人民元）の新たな資金を調達することを期待して、破産保護を申請したと発表した。

この企業はもともとヨーロッパで大きな期待を集め、かつてはCATLのヨーロッパ版と目されていました。設立から8年で、 200億ドル（約1,450億人民元）もの資金を調達しました。

昨年の今頃、ノースボルトは2024年か2025年に株式を公開する計画を発表した。

しかし、1年後、IPOは実現しなかったばかりか、200億ドルがほぼ使い果たされ、 1週間の運営に必要な資金と58億ドルの負債だけが残った。

強力な後援者を抱えているにもかかわらず、ノースボルトは問題から逃れられない。同社が21%所有する子会社のフォルクスワーゲン・グループ自体が苦境に陥っているからだ。

バッテリーのユニコーン企業が破産宣告

今週、スウェーデンのバッテリーユニコーンであるノースボルトが、再建声明とともに破産を宣言した。

この発表によれば、ノースボルトは米国で破産保護を申請し、自主的に連邦倒産法第11章に基づく再建手続きを申請したという。

定められた手順に従えば、ノースボルトは引き続き顧客に製品を納品し、従業員の給与を支払うことができ、そして最も重要なことに、苦境を緩和するために新たな資金を確保できると期待している。

すべてが順調に進めば、ノースボルトは追加で2億4500万ドル（約17億8000万元）の資金を受け取ることができる。

ノースボルトは、同社が現在、約1週間の業務継続に足る現金約3000万ドル（約2億2000万元）しか保有しておらず、負債は約420億元に相当する58億ドルに上ると明らかにした。

テスラの元幹部で共同創業者兼CEOのカールソン氏も、同社が破産宣告を受けた後に辞任した。カールソン氏は、事業再生には少なくとも10億～12億ドルの資金が必要だと明らかにした。

実際、ノースボルトが破産するまでの数ヶ月間の苦戦は、すでに同社の窮状を示していた。

8月、ノースボルトは突如、クベルクにある研究開発部門の閉鎖を発表し、200人の従業員を解雇した。クベルクは、ノースボルトが2021年に買収したバッテリースタートアップ企業だった。

ノースボルトは9月までに、全従業員の約20％にあたる1,600人をさらに解雇し、スウェーデンの電池正極活物質（CAM）工場も閉鎖した。

11月、ノースボルトはCuperの再編を継続し、同社をシリコンバレーのバッテリー新興企業Lytenに売却した。

わずか数ヶ月の間に、欧州でバッテリー業界のスター選手だった同社は、従業員の解雇、工場の閉鎖、資産の売却、そして倒産にまで追い込まれました。その衰退のスピードは実に衝撃的です。

結局のところ、このバッテリーユニコーンはかつてヨーロッパのバッテリーの希望とみなされ、 「ヨーロッパのCATL」とさえ呼ばれていました。

ノースボルトは設立以来8年間、欧州連合やその他の政府の支援を受けて、株式、補助金、その他の資金で総額約200億米ドル（約1,450億人民元相当）を調達した。

ノースボルトは今年初めに50億ドルの資金を確保し、欧州の電気自動車市場で最も資金力のあるスタートアップ企業の1つとなった。

ノースボルトは昨年末、2024年か2025年にIPOを実施し、 2年以内に株式を公開する計画を明らかにした。

しかし、何千億ドルもの資金を使い果たした後、なぜ破産に至ったのでしょうか?

数十億ドル規模のユニコーン企業がなぜ破産したのか？

ノースボルトの衰退の理由は、内部と外部の2つの部分に分けられます。

まず、 「内部要因」 、つまり Northvolt 自体に内在する問題があります。

ノースボルトは最も重要な技術レベルで課題に直面しました。実際のバッテリー生産においては、品質問題、歩留まりの低下、不良品の手直しの必要性など、いくつかの技術的な困難が生じ、生産効率が著しく低下しました。

さらに、ノースボルトはバッテリー原材料の不足に直面しており、大規模に輸入する必要がある。

これは、ノースボルトがあまりにも多くのことをあまりにも早く実行しようとしており、バッテリー材料からバッテリー製造、リサイクルまですべてを統合し、ヨーロッパに完全なバッテリー産業チェーンを構築することを目指しているためでもあります。

しかし、1日で太ることはできません。2016年に設立されたこの会社には、実際のところまだそのような力はありません。

特に、ノースボルトは財務上の問題を経験し、バッテリー材料工場を閉鎖せざるを得なくなり、バッテリー材料を輸入しなければならなくなり、アジアのバッテリーサプライチェーンへの依存度がさらに高まった。

ノースボルトの生産能力は、様々な要因により低迷しています。当初の計画では、年末までに週51,000台の納品可能ユニットの生産能力に達し、2026年までに欧州で年間16GWhの発電量を達成する予定でした。しかし、実際の生産能力は予想を大きく下回り、製品の納品を遅らせざるを得なくなりました。

その結果、ノースボルトは今年6月、納期に間に合わずBMWからの20億ユーロ（約151億人民元）の注文を逃した。

同時に、ノースボルトの苦境は外部環境によるものでもある。

最も大きな競争圧力は、前述のアジアのバッテリーサプライチェーンから生じます。

世界の新エネルギー車用動力電池市場において、上位10社はすべて中国、韓国、日本の企業であり、特に中国の電池サプライヤーは世界市場シェアの約85%を占めています。

アジアのバッテリー産業チェーンは発展の歴史が長く、より成熟し、より完備しており、より持続的で安定したサポートを受けています。

対照的に、ノースボルトは特に「若い」企業であるように思われます。欧州も独自の産業チェーンを構築するためにノースボルトを支援するために「大陸全体を動員」していますが、こうした支援は近年になって集中的に行われるようになりました。

さらに、ノースボルトは、フォルクスワーゲン、BMW、ボルボなどの欧州の自動車大手を含むいくつかの主要自動車メーカーに大きく依存しており、これらのメーカーから最大500億ユーロ（約3,774億元）相当の受注を獲得している。

特にフォルクスワーゲンはノースボルトの株式の21%を保有する最大の株主である。

しかし、欧州の自動車業界は現在、レイオフの報道が相次ぎ、電気自動車市場の減速も相まって、低迷に見舞われています。この冷え込みは、上流サプライヤーにも波及しています。

需要はすでに弱まっており、BMWが生産能力不足を理由に受注をキャンセルしたことで、ノースボルトの状況はさらに深刻化しました。これらの主要顧客は、ノースボルトへの信頼を徐々に失っていきました。

ボルボは今年10月下旬、ノースボルトへの投資を停止し、2021年に両社が設立した合弁会社の株式を100％取得することを発表した。

その後、主要株主のフォルクスワーゲンは、ノースボルトの取締役も同社を退社すると発表した。

主要顧客が次々と撤退するにつれ、投資家たちはノースボルトの将来をますます懸念するようになりました。そのため、財務状況が破綻寸前となり、ノースボルトがさらに3億ドルの救済資金を調達しようとした時も、誰も名乗り出ませんでした。スウェーデン政府でさえ更なる投資に消極的だったため、倒産は避けられない状況となりました。

欧州がノースボルトを強力に支援したのは、同社が独自のバッテリーサプライチェーンを確立し、アジアのバッテリーメーカーへの依存を減らすためだった。

しかし、ノースボルトの破産はヨーロッパの夢の破綻を意味するのだろうか？