安徽省のスーパーユニコーン企業がIPOを予定している。

奇瑞汽車（以下、奇瑞）が香港証券取引所への上場を申請し、その核心情報が全面的に明らかになった。

安徽省蕪湖市の3軒の茅葺き小屋から世界へ、22年連続で中国自主ブランド乗用車のグローバルリーダーとしての地位を維持しています。

中国は乗用車の総販売台数で世界第11位、中国国内ブランドでは第2位である。

売上高、収益、利益のいずれも国内2大ブランドを上回り、新エネルギー車の普及率も上昇し始めている。

同社は、社内での自社開発と、Huawei や WeRide との社外連携を組み合わせた、インテリジェント テクノロジーへの 2 本柱のアプローチを追求しています。

2025年、奇瑞の上場の夢が実現し、安徽省はスーパーIPOの恩恵を受けた。

奇瑞汽車の中核財務指標

まず、売上高に関して、奇瑞は2024年に同時に「4つの増加」を達成した。

新エネルギー車、ガソリン車、海外輸出、国内市場。

2024年、奇瑞汽車の世界累計販売台数は260万4000台に達し、前年比38.4%増となり、新記録を樹立しました。同社は国内自主ブランド乗用車メーカーとして販売台数第2位であり、海外納入台数でも自主ブランドのトップに立っています。

1月から9月までの乗用車部門の販売台数は世界第11位だった。

ガソリン車、新エネルギー車を問わず、奇瑞汽車の中国における乗用車販売は前年比成長率で一貫してトップを占めている。

新エネルギー車の年間販売台数は58万3600台に達し、前年比232.7％増、普及率は22.4％となった。

特に、昨年12月には新エネルギー車の月間販売台数が初めて10万台を超え、10万2,621台に達した。

一方、ガソリン車の販売台数も伸びており、2024年には前年比18.4％増の202万3000台に達する見込みだ。

一方、海外市場での業績も同様に好調で、2024年の販売台数は114万5000台に達し、前年比21.4％増となる見込みだ。

海外展開24年を経て、奇瑞汽車の乗用車は世界100以上の国と地域に進出し、世界累計販売台数は1,300万台を超えている。

フロスト＆サリバンによれば、奇瑞汽車は中国独立系ブランドの乗用車輸出量で第1位であり、その地位を22年間維持している。

売上高と変革の成果という点では、 GeelyとGreat Wallを比較することができます。

次に営業収益です。

2022年、2023年、2024年の最初の3四半期の奇瑞汽車の営業収益は、それぞれ926.2億人民元、1632.05億人民元、1821.54億人民元であった。

このうち、新エネルギー車による売上高はそれぞれ122億5,300万人民元、79億1,200万人民元、291億400万人民元で、総売上高の13.2%、4.9%、16%を占めた。

特に、プラグインハイブリッドとレンジエクステンデッドモデルは大幅な成長を見せ、売上高は2022年の13億100万人民元から2024年の最初の9か月間で180億7300万人民元に増加した。

2022年、2023年、2024年の最初の3四半期における奇瑞汽車の粗利益はそれぞれ128億500万人民元、260億9000万人民元、270億400万人民元で、粗利益率はそれぞれ13.8%、16%、14.8%であった。

同じ期間に、奇瑞汽車はそれぞれ58億600万人民元、104億4400万人民元、113億1200万人民元の純利益を達成した。

最後に、奇瑞汽車は研究開発への投資を継続的に増加させており、2022年と2023年の研究開発費はそれぞれ36億4,600万人民元と66億6,400万人民元でした。

2024年の最初の9か月間の研究開発費は65億5,400万人民元で、前年比49.3%増加し、2023年全体とほぼ同じです。過去3年間の研究開発投資は170億人民元に近づいています。

2024年9月末現在、奇瑞汽車は419億3,800万人民元の現金および現金同等物を保有している。

中核財務指標は、参考までに吉利汽車や長城汽車、さらにはファーウェイとも提携しているセレス社と比較されている。

それと比較すると、Cheryの評価は非常に明確になります。

このため、一部のアナリストは、安徽省がスーパーユニコーン企業を迎え入れようとしていると見ている。

奇瑞汽車の5つのブランドと4つの主要技術

目論見書によれば、Cheryの事業は主に2つの部分から構成されている。

同社の収益は90％以上を占めており、大衆市場と中高級市場をカバーする5つの主要ブランドに分かれた乗用車事業で対外的に最もよく知られています。

• メインブランドChery
• ファーウェイとの提携で実現するインテリジェントな世界
• オフロードブランドのJetour
• 高級ブランド「スターウェイ」
• 若いユーザーをターゲットにしたiCAR

中でも、Cheryブランドはマスユーザーとファミリーユーザーをターゲットとしており、目論見書によると、中国で初めて販売台数100万台を突破した独立系乗用車ブランドとなっている。同ブランドの価格は5万8000元から22万9900元となっている。

奇瑞のブランドには、ティゴ、アリゾ、風雲など国内の自動車所有者に馴染みのあるモデルのほか、海外市場向けのオモダやジャエコなどのモデルがある。

そのうち、ティゴ8は2024年1月から9月まで中国で最も売れたガソリン車となった。

それから、よく知られているZhijieがあります。これは、 Seres に次ぐ Huawei の「第 2 の世界」です。

同社は2023年11月、最初の製品となる電気自動車（EV）セダン「志傑S7」を発売した。しかし、納期などの問題により、すぐには成功しなかった。その後、価格は引き下げられ、現在は229,800元から349,800元となっている。

2024年9月、Zhijieは2番目のモデルであるR7を発売した。価格は249,800～339,800元で、レンジエクステンダーと純電動パワートレインの両方を搭載している。

このモデルは発売以来売れ筋となっており、予約注文が7万台を超え、今年1月には最も売れた純電気中型・大型SUVとなった。

奇瑞汽車は、知傑のほかに、中高級ブランドであるExeedも展開しており、価格は109,900元から319,800元となっている。

昨年1月から9月までの輸出台数は3万3000台を超え、中国独立系高級ブランドの中でトップとなった。

そのうち、Star Era ETおよびESモデルは昨年、BoschおよびWeRideと提携し、WePilotインテリジェント運転システムを車両に統合しました。

他に2つの特徴的なブランドがあります。1つはオフロード車に特化したJetourです。2018年に最初のモデルを発売し、2024年1月までに累計販売台数が100万台を超えました。

現在、価格帯は89,900～224,900元となっているが、純電気製品はまだ発売されていない。

昨年1～9月の販売台数は35万台を超え、23年同時期に比べて倍増した。

最後に、若者をターゲットにしたiCarがあります。現在、iCarは「四角い箱」のiCAR 03と「電動リトルG」のV23という2種類の製品のみを販売しています。どちらも純粋な電気自動車で、価格は99,800元から169,800元です。

乗用車のほかに、奇瑞汽車は自動車部品事業も展開しており、主に自動車メーカーにエンジン、トランスミッション、自動車部品を販売しており、過去2年間の収益の5～6％を占めている。

Chery の成長の背後には、インテリジェント車両開発の 4 つの主要領域をカバーする包括的なテクノロジー スタックがあります。

• クンペンパワートレインシステム
• 火星建築開発プラットフォーム
• Lion OSスマートキャビンシステム
• 大卓インテリジェントドライビング

まず、Dazhuoインテリジェントドライビングについて見てみましょう。Dazhuoには中級と上級の2つの主要なソリューションがあります。中級インテリジェントドライビングには、ACC（車線維持）とAEB（自動駐車）が含まれており、これは最も基本的なレベル2です。

この先進的なソリューションは、L2+レベルのインテリジェント運転を実現し、高速道路NOA、都市NOA、スマートサモン、バレーパーキング（AVP）をサポートします。AVPと自動駐車の違いは、車の所有者が車から降りると、車が自動的に駐車スペースを見つけるという点です。

次に、 Lion OSスマートコックピットは、車両のリモート制御と OTA アップデートをサポートし、会話を通じて車両のほとんどの機能にアクセスできる AI 音声アシスタントを搭載しています。

ついに、複数のパワータイプと互換性のあるパワートレインと開発プラットフォームが完成しました。

2021年に発売されたKunpeng Powerは、エンジン、トランスミッション、電動駆動、バッテリー安全システムをカバーしています。

火星アーキテクチャは、主に3つの主要プラットフォームとE/Eアーキテクチャで構成されています。最先端のE0Xプラットフォームは、インテリジェント運転とAEBを統合し、800Vの高電圧アーキテクチャをサポートし、知傑の開発プラットフォームとなっています。

E/E アーキテクチャは、ガソリン、プラグイン ハイブリッド、レンジ エクステンデッド、純電気など、さまざまなパワートレイン オプションと互換性があります。

全体として、奇瑞汽車は従来の燃料車への長期投資により強固な基盤を築いており、新エネルギー車への転換も成功しています。自社開発技術に加え、ファーウェイやWeRideとの協業を通じて、インテリジェント技術力を強化し、国内外での成長を実現しています。

このスーパーユニコーンを作ったのは誰ですか？

安徽省で製造、安徽省で栽培

奇瑞汽車は1997年に設立され、その中核経営陣は全員安徽省出身で、合肥理工大学を卒業している。

奇瑞汽車の会長兼社長は、1962年安徽省巣湖市生まれの殷通悦氏です。1984年に安徽省理工大学（現合肥理工大学）を卒業後、第一汽車に入社しました。

1995年、蕪湖市からの代表団が第一汽車工場（FAW）を訪問した際に、この同郷人と出会いました。彼らは後に彼を故郷に招き入れました。1996年10月、彼らは市北部の廃墟となったレンガ工場に3軒の茅葺き屋根の家を見つけ、事務所を開設し、奇瑞汽車設立の準備を進めました。彼は2004年12月から会長を務めています。

執行副社長の張国忠氏は1972年生まれ。安徽省出身で、殷通月氏の大学時代の同級生である。1997年7月に大学を卒業後、奇瑞汽車に入社し、工程エンジニア、監督、塗装工場長、乗用車子会社副総経理、購買会社総経理などを歴任した。

チーリーの技術開発を統括する高新華博士は、執行副社長兼研究開発研究所所長です。安徽省蕪湖市出身の高新華博士は、1997年に合肥理工大学で修士号を取得後、チーリーに入社し、2016年7月に母校より博士号を取得しました。

殷通岳、張国中、高新華の3人は、従業員持株プラットフォーム「瑞創」を通じて間接的に少数の奇瑞株を保有している。

奇瑞汽車のこれまでの支配株主は奇瑞ホールディングスで、同社は株式の43.32%を保有していた。

しかし、目論見書によれば、2025年1月20日に「沈没」が完了し、つまり、奇瑞ホールディングが保有していた全株式が奇瑞ホールディングの株主に比例配分され、奇瑞ホールディングはもはや株式を保有しなくなり、奇瑞ホールディングの株主が直接株式を保有することになった。

再編後、蕪湖投資は現在、奇瑞汽車の株式の約21.17%を保有する最大の単独株主となっている。

Luxshareは株式の16.83%を保有し、従業員持株プラットフォームRuichuangは11.51%を保有している。

他の株主には、青島城市投資、寧波文頂、珠海尚順、動力電池メーカーの国軒高科技などがある。

3軒の茅葺き小屋から始まり、ガソリン車の時代に成長し、海外進出と新エネルギーへの変革の波に乗って上昇し、現在、奇瑞汽車はIPOに向けて全力疾走している。

尹通岳氏は、2025年における奇瑞汽車の主な任務は株式公開であると何度も述べている。

このスーパーカー製造のユニコーン企業は、GeelyやGreat Wall Motorsと同等の収益と利益を誇り、Seresと同様にHuaweiからの強力な支援を受けている。

安徽省は今年、スーパーIPOを目撃する運命にある。

目論見書リンク:

https://www1.hkexnews.hk/app/...\_c.pdf